上周，拜登政府宣布對俄羅斯石油實施迄今最嚴厲制裁后，油價開始上漲，并延續(xù)到新的一周。3月交割的布倫特原油今日下午升至每桶82美元以上，而2月交割的WTI原油則上漲至每桶80美元以上。這一漲勢使得近月布倫特原油自7月以來首次突破關鍵的200日移動均線（目前連續(xù)近月合約價格為每桶78.98美元）。

上周，美國財政部對約180艘船只、數名俄羅斯石油高管、數十名交易商和兩家大型石油公司實施制裁。后來，有消息稱拜登政府的目標是蘇爾古特石油天然氣公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司，這兩家公司處理了俄羅斯25%的石油出口。這兩家公司在2024年平均每天出貨97萬桶。

渣打銀行的大宗商品專家預測，新年伊始油市的持續(xù)強勢可能會持續(xù)下去，其中的推動因素包括制裁后更多俄羅斯原油從市場上撤出。據渣打銀行稱，新限制措施使直接受制裁的俄羅斯原油油輪數量增加了約三倍，足以影響約90萬桶/日。盡管俄羅斯很可能會通過使用更多影子油輪和船對船轉運來規(guī)避制裁，但渣打銀行預計未來六個月的排量將達到50萬桶/日。

渣打銀行表示，除了制裁之外，即期市場走強還有其他更深層次的原因：OPEC+基本堅持了其目標配額；非天氣相關需求比普遍預期的更為強勁；非OPEC供應增長低于預期。簡而言之，渣打銀行表示，在天氣模式恢復到季節(jié)性平均水平后，市場走強的勢頭可能會持續(xù)。上個月，渣打銀行的大宗商品分析師認為，OPEC+最新決定將計劃增產推遲三個月至2025年4月，并將全面解除減產延長一年至2026年底，這將確保石油市場在2025年不會供應過剩。渣打銀行表示，通過推遲自愿減產解除的開始時間和拉平月度增幅的斜率，該組織實際上已經從2025年計劃中剔除了大量石油。分析師指出，此前自愿減產計劃和阿聯酋增產目標將在2025年為市場帶來4.963億桶的累計增產，而新計劃僅將增加1.913億桶，相當于全年減產83.6萬桶/日。此外，渣打銀行的供需模型表明，在新的計劃下，產量可以增加，而不會導致全球庫存增加，甚至不考慮補償。渣打銀行預測2025年全球需求將增加131萬桶/日，非OPEC供應增長將達到96萬桶/日。渣打銀行的模型將第一季度的差額定為20萬桶/日，與當前EIA預測的結果相同。渣打銀行預計，即使伊朗全年的石油出口量沒有減少，2025年全年的石油總消耗量也將達到0.1mb/d。渣打銀行表示，市場尚未完全消化該計劃中石油的消耗量。

盡管如此，預計制裁不會對天然氣市場產生重大影響。美國對俄羅斯的最新一輪制裁也影響了天然氣，兩個液化天然氣終端受到制裁，包括波羅的海的一個小型終端Portovaya。然而，主要的波羅的海終端(YamalLNG)的容量是Portovaya的10倍多，并不在限制范圍內。據渣打銀行稱，歐盟12月進口了1.83億立方米/天(mcm/d)的俄羅斯天然氣，約占天然氣凈進口量的22%，遠低于入侵烏克蘭前的平均水平(2021年平均流量為4.75億立方米/天)。渣打銀行報告稱，在12月的總量中，有4600萬立方米/天流經烏克蘭，這一流量于1月1日停止，其余1.37億立方米/天略多于一半是俄羅斯液化天然氣。有趣的是，12月俄羅斯流入歐盟的液化天然氣平均流量達到創(chuàng)紀錄的6900萬立方米/天，遠高于戰(zhàn)前2020-21年的平均流量3900萬立方米/天。